资产管理公司与融创：法律视角下的债务重组与风险管理

随着房地产行业风险的加速出清，国内多家房企的债务重组事项已经取得实质性进展。融创作为头部房企之一，在2023年便完成了境内外债务重组，并推出了境内债的二次重组方案。与此资产管理公司作为重要的金融市场主体，在债务重组、资产处置和风险管理中发挥着不可替代的作用。从法律视角出发，详细探讨资产管理公司与融创在债务重组中的角色定位、实施路径以及相关法律问题。

资产管理公司与融创：基本概念与法律地位

资产管理公司（Asset Management Company）是指依法设立的，主要以受托人的身份，运用专业知识和技能，为客户的资产提供规划、管理或运作服务的金融机构。根据《中华人民共和国证券法》相关规定，资产管理公司可以分为公募基金、私募基金等类型，其业务范围包括但不限于债券投资、股权投资、资产重组等。

融创作为国内知名的房地产开发企业，近年来在债务重组方面动作频频。2023年，融创完成了境内外债务重组，并推出了境内债的二次重组方案。这一系列操作不仅为融创化解了短期流动性风险，也为行业内的其他房企提供了宝贵的经验。

资产管理公司与融创：法律视角下的债务重组与风险管理 图1

融创境内债二次重组方案的法律分析

融创在2023年推出的境内债二次重组方案，主要包括以下四项措施：

1. 现金要约收购：融创拟使用现金按照债券面值的一定比例发起要约购回。具体而言，公司计划以每张债券面值18%的价格进行现金清偿。此部分操作涉及《中华人民共和国企业破产法》中关于债务清偿的规定。

2. 股票及/或股票经济收益权兑付：融创计划向特殊目的信托增发特定数量的股票，并将变现所得资金用于偿付债券持有人。这一做法需要符合《中华人民共和国公司法》关于股份发行的相关规定，需注意信息披露义务。

3. 以资抵债：融创在重组方案中加入了以资抵债的选项，这一机制在法律上属于债务清偿的一种特殊方式，具体操作需遵守《中华人民共和国民法典》中关于债的担保及履行的规定。

4. 全额长展期：针对部分债权人，融创提供了最长展期的选项。此安排涉及违约责任的免除以及债权期限的重新约定，需要在法律框架内明确各方权利义务。

融创的重组方案还涉及到债权人权益保护的问题。根据《中华人民共和国合同法》的相关规定，债务人不得单方面变更合同条款，需与债权人协商一致后方可实施重组计划。融创通过推出置换带方案（即将部分债务转移至地方政府平台公司）等创新性举措，有效降低了债务风险。

资产管理公司在债务重组中的法律定位与职责

在房企债务重组过程中，资产管理公司扮演着多重角色：

（一）资产管理公司的法律定位

1. 受托人角色：作为专业的金融管理机构，资产管理公司主要以受托人的身份参与债务重组过程。其核心职责包括资产评估、投资决策和风险管理。

2. 专业顾问角色：在债务重组项目中，资产管理公司通常担任财务顾问的角色，协助债务人制定重组方案并提供法律意见。

（二）资产管理公司的职责范围

1. 资产评估与估值：资产管理公司在参与债务重组时，需要对企业的资产负债状况进行全面评估，并据此制定相应的管理策略。

2. 风险管理：在债务重组过程中，资产管理公司需特别关注流动性风险和信用风险。根据《中华人民共和国银行业监督管理法》的相关规定，资管机构应建立完善的风险管理制度。

3. 信息披露与合规性审查：作为受托人，资产管理公司负有向投资者披露信息的义务，并需确保所有操作符合相关法律法规。

特殊情形下的法律风险防范

在融创的债务重组过程中，由于涉及金额巨大且影响范围广，因此需要特别注意以下法律风险：

（一）违约风险

尽管融创通过置换带方案等方式缓解了部分债务压力，但仍需警惕潜在的违约风险。根据《中华人民共和国民法典》相关规定，债务人未按期履行债务时，债权人有权要求其承担相应的法律责任。

（二）交叉违约条款

在债务重组中，融创可能面临多个债券品种之间的交叉违约问题。此时，需特别注意不同债券协议中的交叉违约条款，以免因一债券的违约影响其他债券的履行。

（三）法律适用冲突

由于融创的债务重组涉及境内外多个市场，因此可能面临不同的法律体系和监管要求。在此过程中，需特别关注《中华人民共和国涉外民事关系法律适用法》的相关规定，避免出现法律适用冲突。

未来趋势与政策建议

（一）未来趋势分析

1. 行业规范化：随着融创等头部房企债务重组的成功实施，未来行业内将更加注重规范化操作，以降低系统性金融风险。

2. 创新工具的应用：类似“置换带方案”的创新性债务重组工具可能在未来得到更广泛的应用。

3. 国际与监管协调：在跨境债务重组中，需要加强国际间的信息共享和监管协调。

（二）政策建议

1. 完善法律体系：针对房企债务重组中的特殊情形，建议进一步完善相关法律法规，特别是关于以资抵债、长展期等特殊清偿方式的规定。

2. 加强信息披露：应加强对债务重组过程中信息公开的监管力度，确保债权人和投资者的知情权得到充分保障。

3. 建立风险预警机制：针对潜在的系统性金融风险，建议相关部门建立有效的监测和预警机制。

资产管理公司与融创：法律视角下的债务重组与风险管理 图2

在房地产行业面临调整压力的大背景下，融创的成功案例为行业内其他企业提供了一定借鉴意义。通过与资产管理公司的，融创不仅化解了债务危机，也为行业的健康发展提供了新的思路。如何在法律框架内平衡各方利益，优化债务重组机制，将是对整个金融行业的一大挑战。

随着国内经济结构转型和金融市场深化改革，资产管理公司将在债务重组、风险管理等领域发挥更重要的作用。通过加强创新与，资管公司与房企之间的关系也将更加紧密，共同推动行业的高质量发展。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）